9月出口降幅继续收窄，高于WIND口径下市场平均预期1.4个百分点，当月环比增长表现也强于季节性。9月美国ISM制造业PMI显著高于前值，及欧洲PMI也连续两个月高于7月低点，带动同期需求反弹。从韩国、越南出口增速加快，以及高频数据相关的国内港口完成货物、集装箱吞吐量同比为5月以来新高，可前瞻看到9月 出口会呈现一定程度回升。
8-9月数据初步证实今年7月出口大概率处于年内底部位置，美国财政扩张助力制造业周期触底回升的效应已经显现，美国制造业库存增速在6月之后连续反弹，避免因资产负债表衰退引致的经济回落，从而有助于国内对美出口继续向好。年初以来，国内对俄罗斯、印度等新兴市场出口相对较强，录得正增长。同期进口增速也出现降幅收窄走势，虽然进口企稳，但典型制造业补库周期尚未形成，国内总需求仍然不足。9月CPI环比上涨0.2%，属于年内连续第三个月环比正增长，结束此前连续5个月环比负增长走势。当月猪肉价格偏弱从而拖累CPI同比增速，但12月之后猪肉价格基数下降较快，在明年上半年低基数效应叠加经济环比继续修复，猪肉价格或将抬升年底至明年上半年的CPI中枢值。
9月PPI环比0.4%，其环比增速为2022年5月以来高点。当月同比降幅连续3个月收窄。通过CPI和PPI固定比重模拟平减指数，可以看出平减指数也已降幅收窄，意味着平减指数和名义增长已从低位开始修复。出口触底回升、地产放松、信贷投放加快仍是短期经济企稳的主要动能，新一轮地方债务化解则有助于公共部门资产负债表修复，预计4季度经济增速好于3季度。
随着经济下行及三年疫情的后续影响，目前宏观经济低位运行，企业债务频繁违约，银行不良规模持续上升，银行不良资产的投资机会受到越来越多投资机构的关注。作为投资者，如何选择银行不良资产包呢？本文将为大家简单阐述。
第一，投资者首先需要获取国有资管公司的资产包信息。通常四大资管公司及地方资管公司接收银行的不良资产包后，除了自行处置的部分之外，其他债权会再次打包转让给民营投资机构。此时投资机构需了解如资产包债权清单、资产公司的对外推介材料、最基础的档案资料等信息，分析债权项目所在的地区、行业，结合自身处置资源及投资偏好，做好初步筛选。
第二，对债权清单内的项目做好充分的尽职调查，如债权利息部分的时间价值、抵押物的价值、保证人的还款能力、质押的股权价值、特殊资产如牌照的价值、债务人或保证人的还款意愿、债务人或保证人的违约成本、预估处置周期等。同时需结合自身未来的处置方式，确定尽职调查的重点，例如，想要通过诉讼方式回收，就应把目标资产的诉讼进展重点了解，如果已经起诉或资产处于执行阶段，则更有利于提高处置效率。
第三，确定合理的收购价格。不良资产包一般以本金打折的方式进行出售。资产包的收购成本是否足够低，关系到最终处置的利润水平。因此，投资者需根据未来市场行情、资产包估值、自身议价能力、资金时间成本等多方面综合判断资产包的价格。
俗话说，不良资产是错放的金矿。但投资不良资产的门槛较高，专业性较强。投资者应综合考虑资产包各个方面，从而选择出适合自身投资的资产包。
本文来源：【中润观察】