7月CPI虽同比回落但环比结束连续6月下探，尤其是核心CPI环比反弹，增长幅度成为2020年2月以来新高；PPI同比和环比均降幅收窄，整体通胀数据呈现积极迹象。7月下旬猪肉价格上行显著，猪周期环比企稳回升意味着后续它对CPI贡献有望逐步上升。在大宗商品价格回升的背景下，石油天然气开采、黑色采选价格环比均由负转正，在工业需求企稳、价格周期触底的背景下，黑色有色冶炼、化工价格环比转正或降幅收窄。
本轮PPI底大概率在6月已经形成，从CRB指数同比来看，其5月形成谷底，PPI滞后了一个月；目前环比动能正不断增强，CPI可能在7月形成底部，后续工业消费品和猪肉价格有望成为驱动因素。7月份出口中性偏弱，当月出口增速同比较前值略有回落，走势与前期增速中枢同一量级。7月出口回落可能受到台风天气影响，使得华南各大港口一度停止闸口所有提交箱服务。历史先验规律来看，7月虽然是淡季，但三季度出口走势一般较二季度强。目前价格对出口贡献已经初步触底，CRB指数同比5月形成谷底，价格进一步在6-8月回升，价格滞后反应或对后续出口形成积极作用。
8月9月出口基数逐渐下行，以及美国制造业库存周期下行可能接近末端，都在一定程度上对我国后续出口增速形成支撑。进口端仍然处于偏低水平，国内总需求不足未得到根本性改善，从铜、钢材、铁矿砂进口增速额均高于前值来看，进口并没有单边趋势性变化。当前出口增速尚未触底，这实际增加了稳内需政策加码的必要性和合理性。结合近期托底经济政策频频出台，预计专项债代表的政府投资将会加速落地，适时调整优化房地产政策，支持刚性和改善性住房需求也会有进一步动作。
非金融不良资产的业务流程，非金融不良资产业务的流程与金融不良资产业务基本相同，需经过项目立项、尽职调查、方案制作及审批、资金投资、持续管理等环节，要求基本类似。非金融不良资产业务需要重点把握以下几个方面。
目标客户选择，确定风险偏好，资产公司应按资本管理要求，根据发展战略、风险管理水平和内控能力、确定可以承受的风险总额，并以此为基础，确定非金融不良资产业务的风险偏好。
确定进入的行业，根据风险偏好，分析行业现状及公司资源与能力，确定选择进人的行业指引。例如、信达公司进入最多的行业是房地产业、基础设施建设、建筑业及周期性较强的行业，如大宗商品材料、工程机械、冶金、化工等，以及产业升级转型涉及的行业，如制造业、服务业、环保等。
确定客户准入标准，根据风险控制要求，资产公司需确定客户准入标准，包括财务标准、信用标准、行业排名、担保品要求等。财务标准方面，一般规定资产负债率、流动比率、利润率、经营活动现金流量等指标;信用标准方面，一般要求中诚信、联合、大公、新世纪四大评级机构的信用评级，国有五大行及股份制银行的信用等级，以及内部评级:行业排名方面，主要是行业前100名或类似的排名，主要选择规模大、信誉好的客户;担保品方面，强调以房地产及上市公司股票作为抵(质)押品。
标的资产选择，收购标的选择要充分考虑发展战略和风险管理能力。从资产公司非金融不良资产业务开展的情况看，标的资产主要集中在应收账款及其他应收款，可分为以下三类。
优质企业的问题资产，优质企业的问题资产主要是基本面良好、具有较强经营实力的优质企业在一定时间和空间条件下形成的问题资产，如大型企业集团应收应付款。一些跨行业、跨区域的大型企业集团，受国家政策、产品市场、融资环境等因素波动的影响，其局部的项目公司、区域公司在一定时间内会出现流动性困难，导致其应付债务特别是欠付上游供应商的材料款、劳务款，出现偿付困难。这类问题资产即为优质企业的问题资产的有效资产，如自然资源开采权、排他性的特许经营权、应用空间广阔的专利权、价值较高的成套设备、区位优势明显的土地或厂房、专业技术壁垒高的生产工艺等，这些资产可以成为收购或重组的对象。
金融机构非金融不良资产，商业银行、信托公司等金融机构受托管理的资产发生不良，如不良委托贷款和不良信托贷款，相比于非金融机构，其管理程序、风险控制措施比较完善，资产质量也相对较优。
本文来源：【中润观察】原创