在经济结构转型和供给侧改革的大背景下，快速成长的中国不良资产行业同时面临着机遇与挑战。 目前市场上的主要参与者可分为五大类，除了银行内部的资产保全部门、银行为推进本行债转股业务而成立的资产管理子公司两类之外，按对接不良资产的规模大小来区分，还包括主要处置全国性大块不良资产的四大资产管理公司（“四大AMC”）、主要处置区域性不良资产的地方资产管理公司（“地方AMC”），以及各地承接小规模不良资产组包的未持牌资产管理公司。

在“三期叠加”的环境下，不良资产在中期仍会持续增长，这为地方AMC的发展创造了广阔的市场空间。一方面，传统金融机构持有的不良资产规模正在持续上升，预计2020年将达到约4.8万亿元。这主要是因为中国经济已同时步入增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期，“三期叠加”效应逐步显现，实体经济持续累积了巨大的偿债压力，导致金融机构的逾期及不良信贷风险日趋严重、银行业整体呈现不良“双升”的局面。

另一方面，非金融机构的不良资产规模也在飞速扩张，预计2020年可为资产管理公司提供约0.8万亿元的市场。在我国经济结构调整的过程中，非金融企业的应收账款规模将持续上升，回收周期不断延长，对于资产及债务重组的需求也将大规模增长。

近年来，中国经济发展进入了新常态，包括GDP增速在内的多项经济数据指标进入下行通道，显示出中国宏观经济正面临着严峻挑战，不良资产规模迅速攀升。

截至2018年第一季度，商业银行不良贷款余额达17742亿元，不良贷款率达1.75%，在经济情势持续下行的大环境下，金融机构过去几年内积极发放的贷款中势必将有更多问题贷款浮出水面，不良资产规模与不良率将继续升高，预计2020年不良贷款将达到约3万亿元。

非银金融近年也迎来了蓬勃发展的时期，但由于其业务“高风险、高收益”的特性很突出，加之风控方面相对薄弱，因而面临的不良资产风险更甚于商业银行。信托风险项目、网络贷款余额持续攀升的同时，问题平台的数量也在不断增加、互联网金融企业等类金融机构已经走到行业洗牌的十字路口，很可能集中爆发风险事件。 预计2020年非银不良贷款规模将达到约1.8万亿元。

在地方性不良资产供给增加和国家政策利好的双重刺激之下，地方AMC的发展已驶入快车道，业务规模不断扩大。但由于地方AMC成立时间较短，仍处于发展起步阶段，普遍面临着战略定位不明确、 关键业务能力有待提升、激励机制不够成熟、关键职能和流程不够完善等挑战，急需寻找契合自身特点的发展路径，以有效化解地方金融风险，在助力我国经济增速换挡的同时，实现企业自身的可持续发展。

地方AMC的发展历程可分为两个阶段：1999~2008年为探索先行阶段，上海、重庆、广东等6省为推动地方经济改革，先后成立了国有全资的地方AMC；2012年至今为蓬勃发展阶段，2012 年，财政部联合银监会发布《金融企业不良资产批量转让管理办法》，明确每个省/直辖市可以成立或授权一家地方金融资产管理公司参与本省/直辖市的不良资产收购与处置。

2013 年，银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》，明确鼓励设立地方AMC，并鼓励民营企业参股。在财政部和银监会的大力支持下，各省纷纷设立或授权省级地方AMC。

2016年10月，银监会发布《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，允许各省增设一家AMC，同时也放开了不良资产转让主体的地域限制。随后监管部门开始陆续批复各省设立第二家地方AMC的申请，到2016年11月，已有多家地方AMC获批。截至2018年1月，省级地方AMC已扩容至55家。

目前，不良资产行业正由原来的“四大AMC”垄断的局面，逐步演变为 “4+2+N+银行系”的多元化格局。 其中，“2”代表两家地方AMC；“N”指各地未持牌资产管理公司，主要承接四大AMC和地方AMC处置效率较低的小规模不良资产组包；“银行系”则指目前工农中建四大国有商业银行拟设立的各个资管子公司，目前专司本行债转股相关业务，但未来也可能开展市场化运作。不良资产行业生态系统日趋丰富。

他山之石，可以攻玉，面对上述总结，许多领先的地方AMC开始积极思考并结合自身特点进行有益的探索，目前已经积累了一些可借鉴的经验。

复杂多变的内外部环境让不良资产的漫漫前路充满机遇与挑战，地方AMC需要把握国家策略导向和地方发展的实际情况，结合自身，确定整体战略层面以及各主要业务层面的发展定位和具体举措，才能打造制胜之道，从日益激烈的竞争中脱颖而出。